投资要点

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工业金属：价格企稳反弹

铝：铝价低位反弹

本周铝价有所反弹，主要由于丰水季来临，但云南地区电解铝产能复产或延后至六月中下旬，供给呈现持续偏紧态势。基本面来看，本周贵州地区持续复产，国内电解铝供给维持小幅增长。需求端，下游铝板带箔企业因需求不振导致开工率小幅下滑，铝消费有所乏力。

目前来看，电解铝低库存对铝价有所支撑，但考虑到成本下沉，预计铝价承压运行。

铜：铜价有所反弹

本周铜价V 型回升。宏观上，市场对美国债务上限问题的情绪逐步缓解，叠加加息预期升温，美元走强。基本面上，人民币贬值扩大，进口盈利窗口打开，进口量有所增加；需求端，下游逢低拿货，需求尚有韧性。当前宏观因素仍主导铜价，重点关注后续美国宏观数据和国内政策支持，建议关注西部矿业、铜陵有色、江西铜业等。

能源金属：锂价持续回暖，钴价持续偏弱

锂：锂盐价格持续回暖

本周碳酸锂和氢氧化锂价格环比上涨。天气转暖，青海盐湖锂盐产量逐步增加，江西锂盐厂开工率偏低，总体上本周碳酸锂环比小幅下降，氢氧化锂产量环比增加，碳酸锂和氢氧化锂库存显著下降。根据乘联会数据：2023 年5 月前两周（5 月1 日-5 月14 日）新能源车市场零售21.7 万辆，同比去年同期增长101%，较上月同期增长17%，新能源汽车销售逐步转旺。在终端需求趋暖的背景下，锂盐价格持续回升。但目前锂盐价格的反弹更多是前期悲观性情绪阶段性消退所致，终端采购虽然有所好转但强度仍有待观察。若后期下游正极材料厂逐步进入补库状态，锂价有望迎来中等级别反弹。主要受益标的有中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。

钴：钴价整体偏弱

本周钴系各类金属价格整体偏弱。从基本面上看，国内供给平稳，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重。近期需求偏弱，成交清淡，价格走弱，需求端恢复情况仍需观察。

稀土：稀土价格小幅反弹

本周稀土市场持续回暖，主要系缅甸雨季来临，进口量有望缩减。基本面来看，现货较为紧缺，贸易商低价出货依旧较低。整体来看，稀土市场供大于求局面有所缓解，预计短期稀土价格偏强震荡。

贵金属：降息预期有所修正，金价短期回落

本周金价走弱。此前市场对降息预期交易较为充分，在短期无更多利好下，叠加联储官员频发鹰声，金价走弱。但中期来看，美国经济仍然面临衰退风险，贵金属新一轮主升浪或已开启，关注后续美国经济数据，建议关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源等。

风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。