4月10日晚间，比亚迪发布新能源专属智能车身控制系统“云辇”，该系统是新能源汽车行业首个在垂直方向系统化解决车身控制问题的车身系统，也标志着新能源汽车的智能化进入新周期。随着各大车企纷纷加大在智能化方面的研发投入，争相布局无人驾驶，促进整个行业的技术升级。

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聚焦到板块方面，汽车电子板块正是上述趋势的重要受益者。重点关注汽车电子产业链，有望能从中挖掘到不俗的成长故事，建议关注该板块中具有高确定性的投资机会。

一、汽车电子市场规模持续扩大，“云辇”突破带来新机会

随着人们对驾驶的安全性、舒适性、娱乐性、节能性需求的增加，以汽车电子为核心设备系统的新能源电动汽车、智能驾驶等新兴产业步入了高速发展阶段，汽车电子技术作为汽车智能化、网联化、信息化的基础核心，伴随着国内新能源汽车市场规模的持续扩大，在传导效应下，处于汽车电子赛道的公司将迎来广阔的需求空间。

纵观整个汽车电子板块，其中的龙头企业——英恒科技凭借其自身优势及所处赛道构筑的高确定性，有望在该赛道走出一道亮丽的风景线。

一方面，公司作为最早一批切入新能源领域的汽车应用解决方案供应商，具备较为显著的先发优势。并凭借其核心技术积累切入多个领域，丰富其业务版图，构筑了较高的技术护城河。

另一方面，英恒科技深度绑定产业链核心企业，链接各方资源，建立汽车电子开源平台，满足智能化时代技术快速迭代需求，获得国内外众多一流下游汽车厂商青睐。该公司目前已经成为了全球主流新能源汽车厂商和Tier1的主流供应商，其终端客户既包括了比亚迪、广汽、吉利等行业龙头，也涵盖了理想、零跑、小鹏等新势力品牌。

整体而言，“云辇”的出现，不仅是比亚迪在新能源车身控制技术发展的一大重要里程碑，也代表着汽车智能化进入全新周期。中长期看来，伴随着越来越多的新能源品牌入局，将为英恒科技这类汽车电子公司带来创新发展的新引擎。

二、第二、三成长曲线实现高速增长，乘政策东风加速发展

把握住高确定性，再来看看这家公司的长期增量。而如何衡量一家高科技公司的长期发展潜力？英恒科技给出的答案是：在第一生产曲线稳中求进的同时，积极寻求第二、三成长曲线。公司不久之前交出的2022年成绩单，似乎也印证了这一点。

新能源业务作为英恒科技的第二曲线，通过公司长时间研发投入，构筑较高的技术壁垒。业绩方面，该业务2022年取得了同比增长91%的耀眼成绩，占公司总营收的比重超40%。上文提到的公司业务版图深入各个领域及合作企业多元，也为新能源业务的增长提供源源不断地动力。由此可见，新能源业务在已经取代传统业务，成为公司新的核心增长驱动力。

此外，智驾网联业务作为第三曲线的布局也初见端倪。2022年业绩中，该业务作为独立分部进行报告，实现收入2.55亿元，实现同比151%的增长，预示着该业务的发展已经进入正轨，未来或将成为助力公司业绩增长的一大亮点，提升公司整体的想象空间。

视线转回到2023年，除第二、三增长曲线之外，英恒科技在未来还存在几多成长机会，前不久中石化宣布的“西氢东送”工程就是其中的催化剂之一。该工程建成后，将大力缓解我国绿氢供需错配问题，氢能源车产业链发展得到助力。伴随着氢能源车的潜在销量上升，英恒科技有望凭借其已经实现批量交付的空压机控制器和成熟的新能源车技术解决方案和产业服务平台获得持续的推动力。

总而言之，公司深度布局第二、三成长曲线，不仅持续为公司带来增量业务，还提升了公司的想象空间。伴随着2023年新能源车企开启新品周期，智能化产品需求提高创造了乐观的行业环境，叠加政策利好，英恒科技有望厚积薄发，取得高速增长。

回归到投资层面，目前英恒科技已经处于相对低估状态，按照法国巴黎银行给出6.4亿的2023年净利润预测计算，公司2023年市盈率仅约8倍，而公司发展动能突出，考虑到新能源汽车产业链的估值已经经过回调，伴随着成长性和公司优势持续验证其确定性，公司的估值反转或将只是时间问题。