4月17日晚，地板企业德尔未来（002631.SZ）发布2022年报。财报显示，报告期内，德尔未来实现营业收入约19.73亿元，同比下滑2.98%；归属于上市公司股东的净利润亏损约1921万元，同比下滑125.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损6457.17亿元，同比下滑271.35%。

这是德尔未来上市以来继2020年后的第二次亏损。观察其业绩表现，公司毛利率及加权净资产收益率等数据的下降，凸显着企业近年盈利水平持续下滑的事实。

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市场环境冲击 主业毛利率连续三年下滑

从细分产品来看，德尔未来的业务包含地板类、密度板类、定制家居类、商标使用费、石墨烯制备设备、石墨烯应用产品、石墨烯检测服务，其中，地板类和定制家居类产品营收均超亿元，分别约为10.11亿元和8.63亿元，占营收比重为51.25%和43.73%，两者合计94.98%，成为德尔未来的主要业绩来源。

回溯其业务拓展历程，德尔未来原主营业务为木地板，也曾凭借这一产品年赚过亿。2016年公司以原主业为基础收购百得胜转型做定制家具，不久后跨界进入石墨烯行业。

公司在新业务上倾注了大量心血，定制家居业务在2021年的收入甚至已经超过木地板，成为公司的新核心。拓展业务虽已不负众望挑得大梁，但在行业混战之下，包括定制家居在内的业务盈利能力却有所下降。

根据公开数据，德尔未来地板类、定制家居类、密度板类2022年毛利率分别为23.58%、24.28%、-22.68%。其中，地板类连续3年下降，定制家居类连续3年下降。

究其亏损原因，德尔未来在年报里表示，2022年，受国内经济环境变化以及世界格局加快演变等多重超预期因素的影响，产业在供给端承受供应链受阻、国际局势剧烈变动等因素带来的较大负面影响；在需求端则受过去几年中诸多不确定性因素的冲击，市场需求恢复较慢，最终导致终端销售下滑。

除此之外，子品牌下的业务经营不力或许也是一大重要原因。

子品牌经营不力成重要因素

根据公开数据，德尔未来收购的全资子品牌——百得胜，其对应的子公司2022年营收8.59亿元，净亏损912.47万元；而德尔未来另一子品牌——巢代CHOISM，对应的企业巢代控股有限公司2022年营收1256.22万元，净亏损2082.23万元。

持有巢代80%股权的母公司德尔未来，按比例计算也将相应亏损1665万元，与上文百得胜影响母公司的亏损金额合计约2578万元，占总亏损比例40%。

值得一提的是，在新材料领域随着石墨烯的热度正盛，应用领域好消息不断，在2016年便已跨界进入石墨烯的德尔未来似乎还未摆脱“概念股”的状态。近年德尔未来积极推动大家居产业与新材料产业联动发展，2022年地材板块还推出了“石墨生香”系列地板，然而经过数次技术改进，德尔未来目前还没有研发出广受市场认可的成果，该项业务对公司整体的业绩贡献占比并没有突破性的变化，远未达到当初的预期。

稳字当头 推进双主业发展战略

在此现状下对于未来的规划，德尔未来财报显示，2023年将秉承稳字当头，继续推进公司“智能互联家居产业+石墨烯新材料产业”双主业发展战略。

具体而言，地材产业将继续围绕“一轴、一面、一生态”的战略曲线，以“聚品类、多形态、全覆盖、强运营”为纲要开展业务；在石墨烯新材料产业版块，厦门烯成和德尔石墨烯研究院将继续以研发为核心，促进公司石墨烯新材料研究；

在定制家居板块，秉持“轻资产运行，低成本扩张”的商业价值观开启新渠道战略。这一点在百得胜3月底参展广州定制家居展，正式向外推出投入成本低的微店店态的新动作中也得以体现。

针对资金方面，德尔未来近期发布公告称，公司子公司合计收到宁波市北仑区产业扶持资金603万元，获得补助的主体包括鲸材科技（宁波）有限公司、宁波百得胜未来家居有限公司、宁波百得胜智能橱柜有限公司等。实际上从2020年开始，德尔未来每年都会收到政府2000万以上的补助，三年合计收到超过7000万元。此后或许也将在一定程度上缓解公司的亏损压力。

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